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부동산 개발의 공사비는 완공 후 들어올 분양대금과 임대료를 담보로 움직인다. 착공 전 고금리 브릿지론이 본PF로 전환되는 세 가지 조건, 2023년 말 135조 원에서 줄어드는 부동산 PF 대출 잔액과 오르는 연체율, 그리고 2022년 레고랜드 사태가 보여준 신용의 사슬을 해부한다. 《자본의 구조》 시리즈 2편.