소유를 모으고 통제를 남겼다

세 층 구조가 한 일은 투자자에게 돈을 받고 결정권은 주지 않는 것이었다. 참여자는 조합의 구성원이 아니었으므로 감독자를 갈아치울 수 없었고 전원 동의 없이는 건물의 임차권을 팔 수도 없었다. 1996년 사적 양도 가운데 값이 알려진 것은 대개 액면의 1.5배였고 1997년 공개매수가는 2.25배였다. 2013년 교환가치의 14분의 1에서 22분의 1이다. 유동성 할인과 통제 할인이 겹친 크기다. 2013년 통합은 그 종이들을 모아 상장 주식으로 바꿨지만, 통제는 다시 남겼다. 리츠의 클래스 B 보통주는 1주에 50표이고 비례하는…